金叶国际集团2025年9月30日至10月6日进行招股牛跟投，预期股份将于2025年10月10日开始在联交所买卖，目前已结束认购。
金叶国际此次计划发售1亿股H股，公开发售占10%，每股招股价介乎0.45元至0.65元，集资4500万至6500万元，每手5000股，入场费3282.77元；也就说，公开发售部分仅仅预期为670万元，令人意外的是， 截至10月6日中午，金叶国际已获券商借出587亿元孖展，也就是认购资金已达587亿元，超购金额达到令人瞠目的9000多倍！刷新的港股有史以来的超购纪录！
金叶国际规模并不大，这家扎根香港的老牌承建商，近二十年间，就像一位勤恳的工匠，默默完成了超过2000个机电工程项目。在2024/25财年，公司营收1.54亿港元，利润1407万港元，属于规模不大相对稳健的公司。
但为何这么小的一个公司怎么会引来超五百亿的认购资金呢？
展开剩余63%这场认购狂欢的真正推手，是港股市场独特的打新机制在发挥作用。在港股市场，券商提供的“孖展”融资让投资者能够以小博大，用少量本金撬动十倍甚至百倍的资金参与认购。
“孖展”是粤语中对 保证金贷款（Margin Loan） 的俗称，即投资者向券商借钱来认购新股，只需缴纳一部分资金（通常是认购金额的一部分，如10%）牛跟投，剩余部分由券商垫付，从而放大认购能力。
更深层次看，这场资本狂欢的底层原因还是市场资金的资产荒困境。在当前低利率环境下，大量资金苦于找不到理想的投资标的。一旦出现像金叶国际这样基本面尚可、风险可控的新股，资金便会如潮水般涌入。这种景象恰似沙漠中的旅人见到绿洲，即便只是海市蜃楼也值得奋力一搏。
创业板上市的特质更给这场狂热添了一把火。与主板相比，创业板的上市门槛较低，股份流通量较小，这种特性使得股票上市后更容易出现价格波动。对投资者而言，波动意味着机会，即便中签率可能低至万分之几，但只要中签，就可能获得可观的上市溢价。
从投资者心理来看，这场游戏已经演变为一场“害怕错过”的集体焦虑。当看到9000倍这个惊人数字时，即便最理性的投资者也会心生犹豫：万一这真的是一个难得的机会呢？这种情绪在社交媒体时代被快速放大，形成了一种自我强化的投机循环。
然而，狂热背后往往隐藏着风险。金叶国际在招股书中明确提示牛跟投，由于上市开支的影响，新财年利润可能出现较大幅度下滑。更何况，如此高的超购倍数意味着中签率将极低，绝大多数参与认购的资金都将空手而归。而这些资金付出着冻结期间机会成本，以及融资认购所产生的实打实的利息支出成本。
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